广发成长优选混合财报解读：份额缩水42.25%，净资产下滑38.98%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发成长优选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额减少、净资产下滑等挑战，同时在业绩表现、投资策略和费用支出等方面也呈现出一定的特点。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩水

本期利润由负转正

2024年，广发成长优选混合本期利润为4,522,587.06元，较上一年度的 -22,925,198.72元实现扭亏为盈。本期已实现收益为 -30,024,930.58元，而2023年为1,390,906.22元，表明基金在实际投资收益方面面临压力。加权平均基金份额本期利润为0.0312元，本期加权平均净值利润率为2.55%，显示出基金在一定程度上为投资者创造了正收益。

净资产规模显著下降

报告期末，基金资产净值为153,170,194.91元，较2023年末的251,010,656.40元减少了97,840,461.49元，降幅达38.98%。期末可供分配利润为39,154,463.67元，低于2023年末的53,579,950.41元。期末基金份额净值为1.343元，较上一年度的1.271元有所增长。

基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准

各阶段表现分化

过去一年，该基金份额净值增长率为5.66%，但同期业绩比较基准收益率为12.35%，基金跑输基准6.69%。过去三个月，基金份额净值增长率为 -2.18%，业绩比较基准收益率为0.69%，差距较为明显。然而，在过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为3.54%和29.68%，均跑赢同期业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中的优势。

长期增长趋势良好

自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为104.05%，反映出基金在长期投资过程中为投资者带来了较为可观的回报。尽管在短期面临市场波动，但长期增长趋势值得关注。

投资策略与业绩表现：权益配置主导，经济复苏下的布局

投资策略分析

2024年，面对复杂的经济形势，基金管理人密切跟踪基本面和市场动向，综合考虑各类资产的胜率和赔率进行资产配置及组合调整。在债券投资方面，鉴于较低的赔率和未来风险偏好可能的变化，全年维持较短的组合久期，持仓以短久期利率债或高评级信用债为主，未进行信用下沉。对于权益类资产，维持较高的持仓比例，重点配置于受益于经济温和复苏的行业和供给出清较为充分的领域，如内需型行业、装备制造业中韧性强、供给格局好的部分标的。转债部分则以低溢价率大盘转债为主要持仓品种，并关注制造业领域里质地过关且估值合理的转债的投资机会。

业绩归因

报告期内，基金的份额净值增长率为5.66%，虽跑输业绩比较基准，但在复杂的市场环境中，基金管理人的投资策略调整对基金业绩起到了一定的支撑作用。权益类资产的配置在经济复苏背景下，为基金带来了一定的收益增长动力，而债券投资策略则在控制风险方面发挥了积极作用。

市场展望：经济复苏延续，关注结构机会

管理人对2025年的宏观经济、证券市场及行业走势持谨慎乐观态度。国内经济温和复苏基调有望持续，尾部风险降低，风险偏好有望继续修复。全球经济环境依然存在较多不确定性，海外通胀水平的粘性、贸易壁垒的变化等因素将对国内市场产生影响。对于国内权益市场，在较低的估值水平下展现出较好的配置价值，管理人将更多地关注标的本身的质地与估值水平，进行权益组合的构建与维护。债券市场方面，随着经济复苏逐渐被市场认可，债券收益率下行的动力有望减弱。

费用分析：管理费、托管费随资产规模下降

管理费与托管费

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为1,070,025.54元，较2023年的3,245,509.66元大幅减少。基金托管费为178,337.60元，相比2023年的540,918.45元也有所下降。这主要是由于基金资产规模的减少，按照0.6%的年费率计提管理费和0.1%的年费率计提托管费，导致费用支出相应降低。

其他费用

其他费用如审计费用、信息披露费等在2024年共计192,606.41元，与上一年度的219,009.42元相比略有下降。这些费用的支出对于基金的正常运作和信息披露起到了重要作用。

交易与投资收益分析：股票投资收益波动，关联交易合规

股票投资收益

2024年，股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -33,351,682.79元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损。而股利收益为4,330,200.58元，在一定程度上弥补了部分损失。公允价值变动收益为34,547,517.64元，对基金整体收益产生了积极影响。

关联交易

通过关联方交易单元进行的交易中，股票交易、债券交易及债券回购交易主要集中在广发证券股份有限公司。应支付关联方的佣金方面，2024年期末应付广发证券股份有限公司佣金余额为155,605.95元，占当期佣金总量的25.21%。所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，符合合规要求。

投资组合分析：行业分散，股票集中度较高

行业配置

期末按行业分类的股票投资组合显示，基金主要配置在制造业，公允价值为83,706,397.77元，占基金资产净值比例为54.65%。其次为金融业、房地产业等行业，行业配置相对分散，有助于降低单一行业风险。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，比亚迪、伊利股份、承德露露等个股占据前列。前十大股票投资占基金资产净值比例相对较高，显示出基金在股票投资上具有一定的集中度。投资者需关注个股波动对基金净值的影响。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额赎回压力大

持有人结构

期末基金份额持有人户数为2,693户，户均持有基金份额42,337.81份。机构投资者持有份额65,655,041.91份，占总份额比例为57.58%，在基金中占据主导地位。个人投资者持有份额48,360,689.33份，占比42.42%。

份额变动

本报告期内，基金总申购份额为14,654,082.58份，总赎回份额为98,069,057.33份，净赎回份额达83,414,974.75份，导致基金份额总额从期初的197,430,705.99份减少至期末的114,015,731.24份，降幅达42.25%。这表明基金在过去一年面临较大的赎回压力，可能对基金的运作和投资策略产生一定影响。

风险提示

1. 市场风险：尽管国内经济有望温和复苏，但全球经济环境的不确定性仍可能对证券市场造成冲击，影响基金的投资收益。
2. 流动性风险：报告期内基金面临较大的赎回压力，若市场出现极端情况，基金管理人可能无法及时变现资产以满足赎回需求，从而引发流动性风险。
3. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，个别投资者的大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至可能导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。

总体而言，广发成长优选混合在2024年经历了份额和资产规模的双重下滑，但实现了净利润的扭亏为盈。基金管理人在投资策略上积极应对市场变化，在长期投资中展现出一定的优势。然而，投资者仍需关注市场风险、流动性风险以及单一投资者带来的潜在风险，谨慎做出投资决策。

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